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中泰证券股份有限公司曾彪,朱柏睿,王欣悦近期对华自科技进行研究并发布了研究报告《盈利实现扭亏为盈，储能项目持续落地》，本报告对华自科技给出增持评级，当前股价为13.86元。

华自科技(300490)
事件： 公司发布 23 年半年报，实现营收 14.4 亿元，同比增长 66.6%；归母净利润 0.03 亿元，同比增长 112.6%。 23Q2 公司营收 10.5 亿元，同比增长126.8%，环比增长 165.3%；归母净利润 0.4 亿元，同比增长 333.3%，环比扭亏；扣非净利润 0.3 亿元，同比增长 288.9%，环比扭亏。
23H1 公司储能收入 6.8 亿元， 22H1 仅为 0.1 亿元，同比增长 5951.0%。我们预计 23H1 公司有 2 个储能项目投运，包括：冷水滩谷源 100MW/200MWh （公司投建运营）、桂东 100MW/200MWh （公司 EPC 总承包）。同时，公司与威海国际联合中标科特迪瓦 105MWh 电池储能电站总包项目，抢先迈入西非新能源市场备。
23H1 分业务拆分： 1）储能收入 6.8 亿，毛利 1.1 亿，毛利率 16.7%，同比降低 16.2%，主要在于储能行业大热，其他企业跨界入局，行业竞争十分激烈。2）锂电收入 3.7 亿，毛利 0.6 亿，毛利率 17.2%，较去年同期下降 1.9pcts。3）智能变配电设备收入 2.1 亿，毛利 0.5 亿，毛利率 23.4%，较去年同期下降4.5pcts。 4）环保业务亏损近 0.2 亿。
后续展望，我们预计： 1）预计公司储能项目有望在下半年持续落地； 2）锂电业务收入下半年有望环比提升，盈利能力保持稳定； 3）环保业务逐季度有望持续减亏。
盈利预测：考虑到行业竞争加剧对价格和利润的影响，我们下调公司 23-25 年营业收入至 43.5、 57.1、 74.9 亿元（前值为 49.8、 63.8、 79.7 亿元），下调公司 23-25 年归母净利润至 2.0、 3.2、 4.6 亿元（前值为 2.5、 3.8、 5.5 亿元），对应 PE 估值为 27.9、 17.4、 12.2 倍。考虑到储能行业发展高景气，公司储能项目持续落地，维持“ 增持”评级。
风险提示： 出货量不及预期，价格下降超预期、市场竞争加剧等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张雷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.34%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.47亿，根据现价换算的预测PE为22.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

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